معرفی شرکت سیمان بجنورد شركت سيمان بجنورد با بیش از یک دهه فعالیت در عرصه صنعت سیمان، یکی از شرکتهای زير مجموعه شرکت سیمان فارس و خوزستان میباشد که در راستاي اهداف اقتصادي، اجتماعي و تحقق برنامه هاي دولت، با اخذ مجوزهاي لازم، احداث خط یک با ظرفیت اسمی 2000 تن در روز را با عملیات اجرایی پروژه در سال 1372 آغاز و در فروردین سال 1378، به بهره برداري رسانده است و با هدف افزایش توان تولید و برآورده ساختن نیازهای مشتریان داخلی و خارجی، عملیات اجرایی خط دوم کارخانه با ظرفیت اسمی 3300 تن در روز، از سال 1383 آغاز و با تلاش متخصصین ایرانی و استفاده از دانش بومي شده پرسنل خط یک، در اسفند ماه سال 1387 به بهره برداري رسيده است. معرفی صنعت سیمان سیمان بجنورد با ظرفیت روزانه 5300 تن کلینکر و 1.7 میلیون تن سیمان در سال در شمال شرق کشور واقع شده است. شرکت دو خط تولید دارد. یکی از این خطوط 2000 تنی و دیگری ظرفیت 3300 تنی دارند که به ترتیب در سالهای 78 و 87 به بهره برداری رسیده اند. در حال حاضر دو شرکت سیمان باقران با ظرفیت 3300 تن در روز و سیمان غرب آسیا با 5000 تن در روز دو رقیب اصلی شرکت در منطقه فوق الذکر هستند. با توجه به سیاست اعلامی از سوی دولت و مجلس و نیز برنامه های انجمن صنفی کارفرمایان صنعت سیمان برای سالهای آتی حداقل تا پایان دوت دوازدهم تغییر با اهمیتی در عرضه سیمان که منجر به تحت تاثیر قرار گرفتن شرکت سیمان بجنورد گردد پیش بینی نمی شود. متوسط تولید سالانه شرکت در چند سال اخیر حدود 1.2 میلیون تن بوده و شرکت با ظرفیت 70% خود تولید کرده است. در سال مالی قبل شرکت حدود 9.5% از سیمان و کلینکر تولید شده در خراسان را تولید کرده بود. سهامداران شرکت سیمان بجنورد: شرکتهای سیمان فارس و خوزستان، گروه مدیریت سرمایه گذاری امید و صنایع سیمان غرب به ترتیب با 40، 36 و 10 درصد مالکیت، سه سهامدار اصلی شرکت هستند. درصد شناوری سهم 7% می باشد و تعداد سهام شرکت 392 میلیون سهم است. میزان تولید و فروش سیمان بجنورد : بررسی فروش نیمه اول و نیمه دوم سالهای 94 تا 97 شرکت سیمان بجنورد نشان می دهد که به طور متوسط در نیمه اول سال شرکت 700 هزار تن و در نیمه دوم سال 550 هزار تن و در مجموع به طور متوسط 1250 هزار تن سیمان تولید کرده است. پیش بینی خود شرکت برای نیمه دوم سال جاری فروش 518 هزار تن سیمان بوده است. در ماه های مهر و آبان حدود 250 هزار تن سیمان به فروش رسانده است. با این اوصاف برای رسیدن به فروش پیش بینی شده 550 هزار تن در نیمه دوم سال کافی است در چهار ماهه پایانی سال تنها 300 هزار تن بفروشد که با توجه به سبقه شرکت این امر قابلیت تحقق بالایی دارد. موچودی انبار پایان شهریور ماه شرکت حدود 28 هزار تن بوده است. فرض شده است موجودی انبار پایان سالهای 98 تا 1400 در عدد 30 هزار تن فیکس باشد. برای سالهای 99 و 1400 فروش به میزان متوسط فروش چهار سال اخیر شرکت لحاظ شده و تولید برای تحقق موجودی انبار 30 هزار تنی 1280 هزار تن لحاظ شده است. 70% سیمانهای فروشی شرکت پاکتی و 30% فله ای هستند. افزایش وزن سیمان فله ای و کاهش وزن پاکتی با توجه به هزینه بالای تهیه پاکت و عدم رشد نرخ به تناسب، مارجین شرکت را افزایش می دهد.( فرض بر این بوده که درصد 70 و 30 پاکتی و فله در سالهای آینده حفظ شود. ) مقدار تولید شرکت سیمان بجنورد مقدار و مبلغ فروش در شرکت سیمان بجنورد گزارش شش ماهه سال جاری شرکت سیمان بجنورد نشان می دهد که شرکت سیمان خود را از قرار تنی 177 هزار تومان به فروش رسانده است. این در حالی است که در گزارش شهریور ماه شرکت نرخ فروش تجمعی نیمه اول سال شرکت حدود 120 هزار تومان از قرار تنی می باشد. شرکت از 110 میلیارد تومان فروش ریالی نیمه اول سال حدود 22 میلیارد آن ( معادل 20% ) را تخفیف داده است. در گزارشات ماهانه شرکت نرخ های فروش با لحاظ تخفیف ذکر می شوند. با این اوصاف و با استناد به گزارش مهر و آبان شرکت، نرخ های فروش سیمان های پاکتی و فله برای نیمه دوم سال به ترتیب 188 و 154 هزار تومان از قرار تنی فرض شده است. با این اوصاف نرخ فروش نیمه دوم سال حدود 177 هزار تومان به دست می آید که در تحلیل ما 175 هزار تومان لحاظ گردیده است. چون اثر تخفیفات در نرخ های فروش لحاظ گردیده است از ذکر کردن تخفیف فروش برای نیمه دوم 98 و سالهای 99 و 1400 صرف نظر شده است. متوسط رشد نرخ فروش برای سال بعد معادل 25% و برای سال 1400 معادل 15% لحاظ گردیده است. ( همان مفروضاتی که در تحلیل سیمان کرمان لحاظ کرده بودیم. ) مفروضات: مفروضات تحلیل وضعیت شرکت سیمان بجنورد مواد اولیه: در صنعت سیمان هزینه سربار به مراتب نقش کلیدی و محوری تری نسبت به مواد و دستمزد در بهای تمام شده دارد. نسبتهای مصرفی نیمه اول سال برای تمامی مواد در کمترین میزان درصدی خود از سال 94 به بعد که در تحلیل ذکر شده است قرار دارند. با این اوصاف اما بر آن شدیم برای محافظه کاری از میانگین نسبتهای مصرفی 4 سال قبل و نیمه اول سال جاری برای ادامه تحلیل بهره ببریم. البته با توجه به وزن کم مواد اولیه در بهای تمام شده سود خالص اکتسابی کاهش بسیار ناچیزی خواهد داشت در قیاس با حالتی که از نسبتهای نیمه اول 98 استفاده می کردیم. روش حسابداری موجودی مواد و کالای شرکت میانگین موزون است. از این روش برای سال98 استفاده کردیم. اما برای سالهای 99 و 1400 رشد نرخ مواد اولیه را هر ساله به میزان 15% لحاظ کردیم. دلیل این امر وافر بودن مواد اولیه موجود در کشور برای تولید سیمان است. سربار تولید در شرکت سیمان بجنورد: نقش کلیدی در تعیین بهای تمام شده سیمان را سربار ساخت به عهده دارد. هزینه پاکت در سال 97 نسبت به 96 حدود 100% و به همین میزان در نیمه اول 98 نسبت به سال 97 افزایش قیمتی داشته است. به میزان رشد نرخ دلار پاکت رشد قیمتی داشته است. به نظر در سال آینده بین 25 تا 30 درصد رشد قیمتی داشته باشد. روش محاسبه استهلاک ماشین آلات و تاسیسات شرکت خط مستقم است و هر ساله تقریبا مقدار مشخصی استهلاک برای شرکت به عنوان هزینه ثبت می شود. نکته جذاب شرکت سیمان بجنورد در قیاس با سیمان کرمان هزینه پائین تر انرژی مصرفی شرکت (حرارتی و الکتریکی) در قیاس با تولیدات شرکت است. متوسط انرژی مصرفی شرکت سیمان بجنورد 17 میلیارد تومان و برای سیمان کرمان 20 میلیارد تومان است. این در حالی است که متوسط تولید سیمان کرمان 80% سیمان بجنورد است. هزینه انرژی حرارتی در سال بعد 100% و انرژی الکتریکی 50% رشد داده شده است. برای سال 1400 هزینه هر دو انرژی 20% رشد داده شده اند. پیشنهاد ویژه: تحلیل بنیادی سیمان کرمان سربار تولید شرکت سیمان بجنورد هزینه فروش، عمومی و اداری: مقدار هزینه های شرکت سیمان بجنورد صورت سود و زیان سیمان بجنورد: صورت سود و زیان سیمان بجنورد تحلیل حساسیت: در دو جدول جداگانه حساسیت سود هر سهم به متغیرهای کلیدی بررسی شده است. در جدول اول تغییرات سود در هنگام تغییر نرخ و مقدار فروش شرکت و در جدول دوم تغییرات سود به هنگام تغییرات نرخ فروش و نرخ حاملهای انرژی حرارتی( گاز و مازوت ) در تولید کلینکر از انرژی حرارتی استفاده می شود اما در تولید سیمان تنها از انرژی الکتریکی استقاده می شود و حدود 5% به وزن کلینکر تولیدی با افزودن برخی مواد افزوده می شود تا سیمان حاصل شود. درصد رشد فروش در سیمان بجنورد نتیجه گیری: در حال حاضر شرکتهای گروه سیمانی عمدتا در نسبت قیمت به سود تحقق یافته بالایی معامله می شوند. شرایط بازار در آینده نقش پررنگی در وزن دهی به هر ریال سود هر سهم به عنوان ارزش سهم خواهد داشت. پیش بینی قیمت سهم دشوار است اما به نظر می رسد در صورت تداوم شرایط فعلی اقتصادی کشور برای کل سال آینده قیمت سهم به 2000 تومان در حالت محافظه کارانه برسد. سقف رشد قیمتی سهم قیمت حوالی 2500 تومان خواهد بود. سهم 42 میلیارد تومان سود انباشته دارد در حال که سرمایه اش 39 میلیارد تومان است. درصد شناوری سهم با توجه به 390 میلیون سهمی که دارد تنها 7% است که حدود 27 میلیون سهم می شود. بنابراین به نسبت سهم کوچکی به حساب می آید و امکان افزایش قیمت حتی بیشتر از اهداف ذکر شده را در صورت مساعد و جذاب بودن بازار دارد. در سال مالی قبل حدود 90% سود تقسیم شده بود. سابقه تقسیم سود 150% ( برای سال مالی 93 ) در کارنامه شرکت سیمان بجنورد می باشد! نزدیکی به مرز و امکان صادرات به کشورهای هم جوار چون ترکمنستان، تاجیکستان و افغانستان از دیگر مزایای سهم محسوب می شود.
سهام سازان
