معرفی شرکت شرکت صنعتی و معدنی کیمیا گستران زنجان با نماد کیمیا 13/05/1386 به صورت شرکت سهامی خاص تاسیس شد. شرکت در اواخر شهریور ماه سال 1393 به سهامی عام تبدیل و چند روز بعد در بازار فرابورس ایران پذیرفته شد. نشانی مرکز و محل اصلی فعالیت شرکت استان زنجان کیلومتر 48 جاده زنجان بیجار می باشد. سرمایه و ترکیب سهامداران : سرمایه شرکت کیمیای زنجان گستران در بدو تاسیس مبلغ 100 میلیون ریال بوده که طی چند مرحله به 230400 میلیون ریال افزایش یافته است. همچنین شرکت در تاریخ 03/02/1399 از محل سود انباشته سرمایه خود را به 400000 میلیون ریال افزایش داد. فهرست سهامداران شرکت به تاریخ تهیه گزارش به قرار جدول زیر می باشد : در تاریخ تهیه گزارش ( پنجم مرداد ماه ) حجم مبنای شرکت 1.156 میلیون سهم با میانگین حجم ماهانه سهام معامله شده ی 5.483 میلیون سهم می باشد. سود هر سهم پیش روی شرکت 1565 ریال بوده و نسبت قیمت به سهم شرکت در محدوده 25 واحد قرار دارد. مقدار تولید : کیمیا در زمینه تولید کنسانتره روی و سرب اکسیده و سولفوره فعالیت می کند. شرکت بخشی از خاک خود را از معدن انگوران و بخش دیگر را از سایر معادن مانند معدن مهدی آباد و ... دریافت می کند. در سال قبل حدود 20000 تن خاک از معدن انگوران دریافت شده است که 65% آن پرعیار و مابقی متوسط عیار می باشد. بخش عمده تولیدات شرکت در چند سال اخیر کنسانتره روی اکسیده می باشد. در سالیان اخیر به دلیل کاهشس عیار معدن انگوران از یک سو و افزایش تعداد شرکتهای تولید کنند روی از سوی دیگر باعث شد که سهمیه خاک دریافتی شرکت و عیار ان کاهش پیدا کند. به همین دلیل تولیدات شرکت در دو سال اخیر کاهش یافته و از متوسط 65 الی 70 هزار تنی به حدود 35 هزار تن کاهش یافته است. برای دو سال آینده سطح تولیدات شرکت به تناسب با سطح فروش لحاظ شده است. مقدار فروش : صادرات مقداری شرکت به مرور طی اثرات منفی تحریمی کاهش یافته است به گونه ای که شرکت در سال مالی قبل صادراتی نداشته است. کنسانتره روی سولفوره اصلی ترین محصول صادراتی شرکت بوده است. موجودی انبار این محصول در پایان بهار نزدیک به 4000 تن بوده است. این موجودی ناشی از تولید سال قبل شرکت بوده است و شرکت در سال جاری هنوز تولید کنسانتره سولفوره روی نداشته است. برآورد فروش شرکت به استثنای کنسانتره روی سولفوره براساس بودجه شرکت لحاظ شده است. شرکت برای سال جاری براورد فروش 9000 تنی کنسانتره روی سولفوره را داشته است که کمی عجیب به نظر میرسد. در تحلیل بنیادی کیمیا برای دو سال پیش بینی شده فروش در محدوده 2000 تن برای این محصول لحاظ شده است. به نظر می آید شرکت از کنسانتره سولفور روی برای تولید شمش روی استفاده می کند. این امر از تعدیلات منفی زده شده در خلاصه اطلاعات گزارش تفسیری قابل استخراج است. نرخ و مبلغ فروش : در تحلیل بنیادی کیمیا نرخ فروش دلاری محصولات شرکت براساس نرخ جهانی شمش روی و نرخ دلار از طریق نسبت گیری با مبنای نرخ های سال قبل محاسبه شده است. نرخ مبنای شمش روی برای سال جاری 2000 دلار و برای سال آینده 2200 دلار فرض شده است. در حال حاضر نرخ جهانی روی حدود 2200 دلار می باشد. نرخ دلار برای سال جاری 18000 و برای سال بعد 21000 تومان فرض شده است. با این اوصاف به نظر می رسد مبلغ فروش در سال جاری در محدوده 250 و برای سال بعد در محدوده 320 میلیارد تومان خواهد بود. فروش ریالی سال قبل شرکت حدود 150 میلیارد تومان بوده است. ماده مصرفی : در سال 1397 حدود 41 هزار تن خاک معدنی برای تولید نزدیک به 35000 تن محصول و در سال قبل حدود 46 هزار تن خاک برای تولید حدود 38000 تن محصول استفاده شده است. در بهار سال جاری خاک مصرفی شرکت 12 هزار تن خاک برای تولید 10 هزار تن محصول بوده است. این نسبت در محدوده مصرفی سال قبل بوده است. بنا به دید تیم ما حتی با این وجود با توجه به اینکه عیارهای خاک دریافتی شرکت در طول سال تغییر می کنند از مبنای پایه ای سال قبل برای رسیدن به سنسی از مقدار خاک مصرفی شرکت استفاده شده است. نرخ خاک مصرفی : نرخ خاک براساس نرخ شمش روی و دلار مفروضی در سال جاری نسبت به مقدار این دو متغیر در سال قبل لحاظ شده است. سربار تولید : بهای تمام شده تولید : معمولا حدود 80% هزینه های تولید شرکت را ماده مستقیم تشکیل می دهد. این درصد برای سربار تولید و دستمزد مستقیم به ترتیب 15% و 5% می باشد. در سال مالی قبل موجودی انبار پایان دوره شرکت رقم قابل ملاحظه حدود 29.6 میلیارد بوده است. بخش عمده این موجودی همان کنسانتره سولفور روی ( با حدود 55% وزن ریالی بهای تمام شده ) می باشد که در پایان بهار هم همچنان باقی مانده است. انتظار می رود موجودی پایان سال جاری مالی به 31.3 میلیارد تومان و برای پایان سال بعد مالی به 24 میلیارد تومان برسد. صورت سود و زیان : تحلیل حساسیت سود هر سهم : در جدول زیر تحلیل حساسیت سود هر سهم بر مبنای نرخ جهانی شمش روی و نرخ دلار انجام شده است. نتیجه گیری : تحلیل بنیادی شرکت کیمیای زنجان گستران با نماد کیمیا توسط تیم سهام سازان نشان می دهد که سودآوری شرکت به نرخ دلار حساسیت بیشتری نسبت به نرخ جهانی شمش روی دارد. دلار نیمایی 20 هزار تومان در سال جاری سود هر سهم را با فرض شمش 2000 دلار به 255 تومان می رساند. شرکتهای روی در چند ماه اخیر معمولا گزارشات چندان جذابی را روانه کدال نکرده اند و نشان می دهد که این شرکتها در فروش به خصوص در بازارهای صادراتی با مشکلاتی رو به رو هستند. تحلیل جاری انجام شده اندکی جسورانه انجام شده است. سود سال جاری در شرایط محافظه کارانه حدود 195 تومان برآورد می شود. شرکتهای گروه روی مانند فاسمین و کاما افزایش سرمایه از محل تجدید دارند و بواسطه آن رشد خوبی را تجربه کرده اند کیمیا هم بواسطه سودسازی و قیمت فعلی پتانسیل رشد چندانی ندارد و افزایش سرمایه از محل تجدید احتمالی می تواند پتانسیل رشد قیمتی برای سهم باشد.
سهام سازان
