تحلیل بنیادی شرکت گلتاش (شگل) تاریخچه و فعالیت شرکت : شرکت گلتاش ( سهامی عام ) در تاریخ ۱۰ مردادماه ۱۳۶۱ بنام شرکت آرایشی و بهداشتی گلتاش به صورت شرکت با مسوولیت محدود تاسیس و طی شماره ۳۶۰۱ در اداره ثبت شرکتها و مالکیت صنعتی اصفهان به ثبت رسیده است، براساس مصوبه مجامع عمومی فوق العاده مورخ ۱۳۶۱و ۱۳۷۸ ابتدا به سهامی خاص و سپس به سهامی عام تبدیل گردید و بر اساس مصوبه مجمع عمومی فوق العاده مورخ ۱۳۷۸۰ نام آن به شرکت گلتاش تغییر یافته است و در تاریخ ۱۳۸۰ در بورس اوراق بهادار در گروه محصولات شیمیایی پذیرفته شده است. در حال حاضر شرکت گلتاش جزء واحدهای تجاری فرعی شرکت مدیریت صنعت شوینده توسعه صنایع بهشهر (سهامی عام ) می باشد . نشانی مرکز اصلی شهر اصفهان در استان اصفهان می باشد و محل فعالیت اصلی آن در شهرک صنعتی مبارکه خیابان هفتم واقع است. موضوع فعالیت شرکت طبق ماده ۲ اساسنامه، تولید و تهیه انواع مواد و محصولات شوینده و پاک کننده بهداشتی و آرایشی و مواد صنعتی مرتبط، انجام کلیه امور خدمات بازرگانی و انجام امور صادرات و واردات کالاهای موضوع شرکت، سرمایه گذاری در سایر شرکتها و ایجاد شرکتهای جدید، انجام امور مربوط به تامین مالی در چارچوب قوانین و مقررات مربوطه و در جهت منافع شر کت و همچنین انجام خدمات فنی و آزمایشگاهی است. لازم به ذکر است که سال مالی شرکت 30 آذر می باشد. سهامداران شرکت گلتاش : سهامدار عمده شرکت همانطور که در جدول زیر آمده است شرکت شوینده با 80 درصد مالکیت می باشد. سرمایه شرکت : سرمایه شرکت در حال حاضر 100 میلیارد تومان است که بالغ بر 1 میلیارد سهم به ارزش اسمی 1000 ریال می باشد. محصولات تولیدی شرکت گلتاش : انواع خمیردندان در برندهاي پونه، نسیم، ارکید و دنتامکسانواع شامپو در برندهاي شبنم، سیو و ارکیدانواع صابون در برندهاي گلنار و آرومکسانواع مایع دستشویی در برندهاي سیو، ارکید، آرومکسو گل بو جایگاه شرکت در صنعت : شرکت در سال قبل با تولید 24 هزار تن شامپو 16 درصد از تولید بازار داخل را بر عهده داشته است و 8 درصد از شامپوی تولیدی خود را صادر کرده است. این شرکت با تولید صابون گلنا ر 10 درصد از تولید داخل صابون را عهده دار است. همچنین با تولید 2700 تن خمیردندان های نسیم و پونه 20 درصد از کل بازار خمیردندان کشور را به عهده دارد و با تولید 6 هزار تن مایع دستشویی 6 درصد از تولید این محصول را در کشور انجام میدهد. تولید وفروش : مقدار تولید شرکت در سال های قبل و سال جدید به طور کامل در جدول زیر آمده است. مقدار فروش شرکت نیز به طور کامل در جدول زیر آمده است. نرخ های فروش شرکت نیز تابعی از شرایط کلی بازار، سازمان حمایت و همچنین نرخ خرید مواد اولیه می باشد. برای کارشناسی سال 99 از میانگین نرخ های فروش 3 ماه اخیر و همچنین تورم نرخ رشد 15 درصدی در سال بعد استفاده کرده ایم. مبلغ فروش : با توجه به مقدار و هم چنین نرخ های فروش که در جداول بالا توضیح داده شد مبلغ کل فروش شرکت به صورت زیر به دست می آید. باید اشاره کنیم که طبق روال سال های پیش شرکت همیشه نرخ های فروش را به صورت ناخالص به مشتریان ارائه میداد و در آخر تخفیف فروش را از کل مبلغ فروش کسر میکرد. ولی در گزارشات مالی 9 ماهه و همچنین مهر و آبان نرخ ها به صورت خالص ارائه کرده است و دیگر تخفیفی از بابت فروش قائل نشده است. به همین علت ما در پیش بینی خود نرخ های فروش را به صورت خالص ارائه کرده ایم. مفروضات : مفروضات تحلیل بنیادی شگل بهای تمام شده : حدود 85 درصد از بهای تمام شده شرکت مربوط به مواد مستقیم است. مقدار مواد مصرفی به طور کامل در جدول زیر آمده است. نرخ مواد مصرفی در جدول زیر آمده است. باید توجه کرد با توجه به اینکه بخشی از مواد اولیه از خارج وارد میشود و بخش داخلی نیز با توجه به رشد دلار ارزشگذاری میشود کل مواد مصرفی را با توجه به نرخ دلاری آنها محاسبه کرده ایم. با توجه به مقدار مواد مصرفی و همچنین نرخ فروش مبلغ کل مواد مصرفی در جدول زیر به طور کامل آمده است. همچنین شرکت برای بسته بندی محصولات خود هم ملزوماتی را خریداری میکند که در جدول زیر آورده ایم. این مواد را دقیقا با توجه به رشد دلار افزایش یافته است. با توجه به مبلغ مواد مصرفی که در بالا اشاره شد در جدول زیر بهای تمام شده کل محصولات فروخته شده به طور کامل امده است. لازم به ذکر است هزینه حقوق و دستمزد و سربار باتوجه به تورم موجود در مفروضات رشد داده شده است. هزینه فروش ،اداری و عمومی : این هزینه نیز با توجه به تورم موجود در مفروضات رشد داده شده است. لازم به ذکر است شرکت به طور متوسط سالانه 4 درصد حق لیسانس به شرکت پاکسان پرداخت میکند. صورتحساب سود و زیان ارزش گذاری از ضریب قیمت به درآمد : با توجه به سود 245 تومانی در سال بعد و احتمال رشد فروش در سال بعد که ما به دلیل محافطه کاری در تحلیل آن را صفر درنظرگرفته ایم چنانچه از ضریب قیمت به درامد 15 برای این سهم استفاده کنیم که P/E گذشته نگر سهم میاشد ارزش سهم تا 3600 تومان میباشد که با قیمت فعلی سهم 35 درصد اختلاف دارد که به تدریج این گپ پر خواهد شد. شرکت مزایای زیادی مانند سرمایه کم، سود انباشته قابل توجه، عدم مشکل در فروش محصولات برخوردار است که همگی این عوامل باعث ارزندگی بیشتر سهم خواهد شد. همچنین باید توجه کرد که ما در تحلیل خود نرخ های فروش را محافظه کارانه دیده ایم و چنانچه با مجوز سازمان حمایت زودتر از موعد رشد در نرخ داشته باشیم سود شرکت ارقام بالاتری را هم خواهد دید. در نتیجه سهم برای خرید میان مدت و حتی بلند مدت توصیه می شود.
سهام سازان
