شرکت تولیدی فولاد سپید فراب کویر در تاریخ 1397/03/02 تاسیس شد. از تاریخ 1398/07/17 سهام شرکت با نماد کویر در بازار بورس اوراق بهادار تهران داد و ستد می شود. موضوع فعالیت شرکت تولید میلگرد شاخه و کلاف صنعتی و ساختمانی می باشد. دفتر مرکزی شرکت در استان اصفهان و آدرس کارخانه در کاشان، آران و بیدگل بعد از پادگان شهید کبریایی می باشد. سرمایه و ترکیب سهامداران : سرمایه شرکت در بدو تاسیس 10 میلیون ریال بوده که طی چندین مرحله افزایش سرمایه به مبلغ 1080 میلیارد تومان رسیده است. سهامداران شرکت عمدتا در دستان خانواده خوروش بوده که حدود 85% از سهام شرکت متعلق به سه نفر می باشد. سهامدار عمده و اصلی شرکت آقای احمد خوروش می باشد و آقایان جواد و حمیدرضا خوروش دیگر سهامداران درصدی شرکت هستند. فروش مقداری : صادرات شرکت در سال قبل نسبت به سال 1397 جهش خوبی داشته است. مقدار صادرات حدود 4.6 برابر شده است. حدود 3% فروش داخلی سال 1397 شرکت در بورس کالا انجام شده است و این رقم در سال قبل به 82 هزار تن و معادل 18% کل فروش داخلی بوده است. فروش مقداری کل در سال قبل رشد 40% داشته است. صادرات شرکت به کشورهای زیادی از جمله کشورهای همسایه مانند عراق، افغانستان، پاکستان کشورهای حاشیه جنوب خلیج فارس مانند امارات قطر عمان و کشورهای cis چون روسیه ارمنستان اذربایجان صادر می شود. تولید : ظرفیت اسمی تولید شرکت 900 هزار تن انواع میلگرد فولادی می باشد. شرکت حتی در سال 1395 بالاتر از ظرفیت اسمی خود نیز تولید کرده است. متوسط تولید چند سال اخیر بنا به جدول زیر حدود 700 هزار تن می باشد. در بهار شرکت حدود 200 هزار تن میلگرد تولید کرده است. انتظار می رود حدود 850 هزار تن شرکت تولید داشته باشد که فرض بر فروش تمامی تولید و تداوم روند نگهداری موجودی انبار حدود 50 هزار تنی ابتدای سال جاری شرکت برای دو سال پیش بینی شده می باشد. مبلغ و نرخ فروش : میلگرد فروشی شرکت در بهار حدود 430 دلار بوده است. در تیر ماه نرخ صادراتی شرکت به 480 دلار در هر تن رسیده است. با فرض تداوم این نرخ دلاری برای نه ماهه سال جاری و با میانگین گیری از نرخ های فروش بهار و نه ماهه فرض شده براساس وزن فروش مقداری انجام شده و فرض شده در بهار و نه ماهه سال جاری نرخ فروش میلگرد حدود 8300 تومان از قرار کیلوئی به دست امده است. متوسط نرخ دلاری میلگرد فروشی شرکت در چند سال اخیر حدود 480 دلار بوده است و نرخ فروش تیر ماه به نرخ متوسط دلاری بازگشته است. نرخ فروش ضایعات تولید حدود 40% نرخ میلگرد فرض شده است. مواد اولیه : از شمش بیلت به عنوان ماده اولیه برای تولید میلگرد استفاده می شود. مقدار مصرف کمی بیشتر از یک تن به ازای تولید هر تن میلگرد بوده است. نرخ خرید شمش شرکت حدود 3% بالاتر از نرخ فروش شمش فخوز می باشد که عواملی مانند افزودن هزینه حمل به هزینه ماده اولیه در کنار نرخ خرید از جمله دلایل آن می تواند باشد. نرخ خرید شمش بهار شرکت کیلوئی 4850 تومان بوده که انتظار می رود در نه ماهه باقی سال جاری به حدود 7000 تومان برسد. بهای تمام شده : حدود 98% مجموع هزینه های ساخت شرکت را مواد مستقیم شکل می دهد. سربار تولید 2% و دستمزد مستقیم 1% از هزینه های ساخت شرکت را شکل می دهند. با توجه به شناسایی موجودی شرکت بر مبنای میانگین موزون فرض شده موجودی انبار ابتدای سال جاری شرکت همچنان پا بر جا باقی بماند و تغییرات در نرخ انبار موجودی شرکت صورت می گیرد. جدول زیر بهای تمام شده تولید هر تن میلگرد را در چند سال گذشته و دو سال پیش بینی شده نشان می دهد. سربار تولید : سایر اقلام غیر عملیاتی : انتظار می رود با نرخ موثر سود بانکی حدود 16% شرکت در سال جاری حدود 12.6 میلیارد تومان سود شناسایی کند. انتظار می رود در سال جاری با توجه به صادرات حدود 170 میلیون دلاری در کمینه حالت ممکنه حدود 5% ارز خود را با نرخ 215000 تومان به عنوان سود تسعیر ارز شناسایی کند. تحلیل حساسیت : جدول زیر تحلیل حساسیت سودآوری نماد کویر توسط تیم سهام سازان را نسبت به نرخ بیلت و میلگرد نشان می دهد. مشخص است که تغییرات نرخ میلگرد نسبت به نرخ بیلت اثر بیشتری روی سودآوری شرکت دارد. جدول دوم تغییرلت سود شرکت در سال اینده را بر مبنای تغییرات نرخ میلگرد و دلار نیما نشان می دهد. حساسیت سود به تغییرات نرخ میلگرد در صورت یکسان سازی تغییرات نرخ میلگرد و نرخ دلار حدود 4 برابر نرخ دلار می باشد و این امر نشان از اثرات اهرمی به مراتب شدید تر نرخ میلگرد به نسبت نرخ دلار روی سود شرکت است. صورت سود و زیان : نتیجه گیری : شرکت اخیرا افزایش سرمایه از 360 به 1080 میلیارد تومان افزایش داده است. منابع حاصل از این افزایش سرمایه که از محل مطالبات و اورده نقدی بوده است. هدف از این افزایش سرمایه تامین تجهیزات مورد نیاز جهت ساخت خط تولید 800 هزار تنی تولید شمش است به گونه ای که شرکت اهن اسفنجی را خواهد خرید و به شمش تبدیل خواهد کرد. مبلغ کل مورد نیاز این پروژه حدود 110 میلیون یورو توسط شرکت براورد شده است که 80 میلیون یورو مربوط به تجهیزات خارجی و 30 میلیون یورو مربوط به زیرساختهای بتنی، ساختمانها و تجهیزات و ... می باشد. با نرخ یوروی فعلی سامانه نیما ( 22500 تومان نیما ) حدود 2500 میلیارد تومان نقدینگی نیاز است که تنها 720 میلیارد ان ( معادل 30% ) از افزایش سرمایه تامین شده و قرار بر این است که الباقی نقدینگی مورد نیاز از منابع داخلی تامین شود. برآورد اولیه نقدینگی ریالی مورد نیاز این طرح 1400 میلیارد تومان بود که با رشد نرخ ارز این رقم به 2500 میلیارد رسیده است!!! اثرات این پروژه قرار بر این بود از سال 1401 این پروژه به صورت پله ای در مدار قرار بگیرد که با شرایط فعلی ارزی و تحریمی کشور این پروزه فعلا در هاله ای از ابهام قرار می گیرد. تحلیل سهم بدون لحاظ اثرات این پروژه روی کاهش هزینه های تولید لحاظ شده است. به نظر زمان بیشتری نسبت به برآورد اولیه شرکت برای راه اندازی آزمایشی این پروژه نیاز باشد. سهم در سال جاری با سرمایه جدید حدود 100 تومان و سال بعد حدود 125 تومان سود به ازای هر سهم می تواند بسازد. به نظر گزینه های بهتری نسبت به این نماد در حال حاضر برای خرید از گروه فلزات اساسی وجود دارد نمونه سهام هایی چون فولاد، فملی، فخوز و فجر که با توجه به اصلاح اخیر قیمتی در جای خوبی قرار دارند.
سهام سازان
